雪球嘉年华访谈文本（更新版）

主要观点总结

本文是对雪球嘉年华访谈的文本总结，包括投资收益、投资策略、投资风控等方面。

关键观点总结

关键观点1: 投资收益

截止2025年12月31日，投资收益约68%左右。表现较好的投资案例是早期买入的股票，如招金矿业。创19年以来收益率新高，但与其他以有色为主要仓位的投资者相比，收益偏低。涨幅最大的招金矿业和紫金矿业上涨逻辑是来自于金价的上涨。

关键观点2: 投资失败收获

错过很多牛股，如兴业银锡、中国宏桥等。持有的第一重仓中国海洋石油涨幅不够。在失败中学习到了选择股票的重要性以及持股分散的风险。

关键观点3: 选股策略

基于长期逻辑选择股票，注重持仓的分散。奇兵股票要在行业周期拐点到来时，企业利润增长巨大，股价得到价值修复，再变成正兵。推荐跟随国际大趋势，选择长期收益行业，并分析行业的周期性。

关键观点4: 卖点寻找

巴菲特卖出三原则包括基本面变坏、估值变高、找到新的更好标的。周期股在行情启动后，涨幅大的股票要卖出。对于周期股，从行情启动算起，涨五倍拿回本金，涨十倍要完成清仓。

关键观点5: 风险控制

在牛市赚钱容易，全身而退较难。通过减仓来控制风险。对于周期股，一波行情从底部算起来，涨五倍拿回本金，涨十倍要清仓。周期预期走坏也要及时清仓。

关键观点6: 投资策略建议

推荐多看书价值投资的书籍，跟着雪球的投资大 V抄作业。强调学习投资上的时间投入、知己知彼、逆众思维、不要因果思维要用相关性思维、遵从统计学原理等投资策略。

关键观点7: 投资者常见问题

很多投资者学习了成功投资者的经验，但在实战中依然亏钱的原因是底层逻辑没有改变。强调了心态在投资中的重要性，并给出了投资者如何提高自己心态的建议。

关键观点8: 未来投资建议及展望

预计美联储未来会降息和量化宽松，导致美元贬值。这将引发资金从华尔街流向新兴市场，包括A股和港股。看好人民币资产的升值潜力以及大宗商品上涨的机会。