【国泰海通非银刘欣琦团队】券商主动权益蓄势，如何看待弹性——券商自营业务跟踪系列之一

主要观点总结

本报告关注券商主动权益蓄势及其弹性。报告指出，权益自营是券商业绩弹性的重要来源之一。当前市场交投活跃度显著提升，券商主动权益蓄势，逐步走向适度弹性。但投资意义上的高弹性标的仍将不多，需要股东方、管理层和执行部门形成合力。报告还涵盖了券商主动权益的历史发展、未来展望、高弹性行情下的利润贡献以及投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 券商主动权益蓄势及弹性

当前券商主动权益蓄势，市场交投活跃度显著提升，权益自营是券商业绩弹性的重要来源之一。

关键观点2: 自营转型背景下的弹性变化

过去10年，券商自营发展呈现固收持续扩张，权益增长停滞的现象。当前券商主动权益正在逐步蓄势，但未来发展更趋向于适度弹性。

关键观点3: 高弹性标的稀缺

虽然市场环境下券商权益业务有望释放较强业绩弹性，但投资意义上的高弹性标的仍将不多，需要股东方、管理层和执行部门协同合作。

关键观点4: 市场提振与券商权益业务的利润贡献

在24Q3市场提振下，券商权益业务尤其是权益自营释放出较强的业绩弹性，中小券商更具弹性。

关键观点5: 风险提示与投资建议

权益自营收益率具有不确定性，固收自营波动较大，其他业务或成本端费用计提也有不确定性。投资者需谨慎投资，根据市场情况做出决策。