华泰 | 宏观：春节消费关键词 - 文旅、焕新、入境游

主要观点总结

本文总结了关于春节消费的主要观点，包括文旅消费、以旧换新政策、入境游等多个方面。春节期间旅游和消费热潮持续，多地文旅消费券落地，补贴扩容推动手机家电焕新潮，入境游大幅增长。但同时也存在风险提示，如消费相关补贴政策不及预期，地产需求超预期下行等。

关键观点总结

关键观点1: 文旅消费趋势延续

春节期间，文旅消费持续活跃，多地景区客流饱和，电影票房创新高。政策助力文旅消费乘势而上，多地推出文旅消费券，提振旅游及服务消费。

关键观点2: 补贴扩容推动手机家电焕新

春节前，手机数码产品以旧换新补贴落地，汽车补贴延续。家电、通讯器材销售额同比增长，手机品类成交超50%增长。补贴政策对提振消费有积极作用，但影响可能是前置的。

关键观点3: 入境游大幅高增

春节期间，入境游增长突出，航班数量增加，各地迎来大量游客。入境游订单同比增长超三成，门票、租车等预订订单上涨超七成。入境游增长受免签政策延长、全球旅游需求释放等因素影响。

关键观点4: 风险提示

春节期间的消费增长持续性可能不强，受假期较长等因素提振。此外，地产周期超预期下行可能对消费带来压制。