【2024年中期投资策略 | 原油】油价先扬后稳，年内高点将至

主要观点总结

本报告对2024年原油市场进行供需分析、下半年原油市场展望，并给出了需求端与供应端的详细分析。

关键观点总结

关键观点1: 需求端分析

根据偏保守的IEA观点，预计油品需求增长仅100万桶/天。但全球旺季汽油增量通常在100-200万桶/天，重点关注旺季需求的兑现情况。IEA预测今年Q3油品需求环比增加130万桶/天，Q4需求小幅下滑。需求增长主要来自中国以外的亚太地区国家如印度和欧美地区。

关键观点2: 供应端分析

欧佩克+国家减产不达标的概率高，因此假设欧佩克+产量维持现状至明年年底。委内瑞拉和伊朗因制裁难言增产。下半年增产主要来自美洲三国：美国、加拿大和巴西。但与此同时，不能排除哈萨克斯坦、伊拉克和俄罗斯在特定时期主动减产的可能。

关键观点3: 下半年展望

下半年供应增量温和且存在低于预期的可能。Q3供需或出现显著缺口，带动库存在低位之下继续去化。下半年油价可能先上涨后小幅下跌，整体保持布伦特70-90美元/桶的价格区间。

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