【招商电子】安费诺25Q2跟踪报告：Q2营收创历史新高，AI应用驱动IT数通业务同比高增长

主要观点总结

安费诺（APH）发布2025年第二季度财报，营收56.5亿美元，同比+57%/环比+17%，经调整营业利润率25.6%，同比+4.3pcts/环比+2.1pcts，经调整EPS为0.81美元。业绩超出指引上限，IT数据通信、通信网络、商用航空、国防市场、工业市场、移动设备和汽车市场增长及收购贡献。三部门营收均实现同比高增，IT数据通信业务同比翻倍增长。预计25Q3营收同比延续增长/环比下滑，其中IT业务环比下滑高个位数。风险提示包括宏观经济风险、库存去化不及预期风险、下游需求不振风险、订单取消风险、原材料成本波动风险。

关键观点总结

关键观点1: 安费诺（APH）25Q2财报概览

25Q2营收56.5亿美元，创历史新高，超此前指引上限50亿美元，同比+57%/环比+17%，有机同比+41%/环比+14%，业绩高增主要系IT数据通信、通信网络、商用航空、国防市场、工业市场、移动设备和汽车市场增长及收购贡献。

关键观点2: 分部门与分下游应用表现

三部门均实现同比增长，25Q2恶劣环境解决方案/通信解决方案/互连和传感器系统部门收入14.45/29.1/12.95亿美元，同比+38%/+101%/+16%，分部门营业利润率25.2%/30.6%/19.5%。25Q2国防/商用航空/工业/汽车/移动设备/IT数据通信/通信网络市场营收占比分别9%/5%/19%/14%/6%/36%/11%，IT数据通信市场营收同比+133%/环比+29%，主要得益于人工智能应用领域产品需求的持续加速。

关键观点3: 预计25Q3业绩展望

预计25Q3销售额54~55亿美元，同比+34%~36%；经调整摊薄每股收益0.77~0.79美元，同比+54%~58%。国防市场营收环比小幅度增长，商用航空市场营收环比增长低个位数，工业市场因季节性因素较二季度略有回落，汽车市场营收略低于二季度水平，移动设备市场营收环比有高个位数增长，IT数据通信市场营收有高个位数回落，通信网络市场Q3营收将保持Q2强劲水平。

关键观点4: 风险提示

包括宏观经济风险、库存去化不及预期风险、下游需求不振风险、订单取消风险、原材料成本波动风险。

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