【招商非银】券商并购重组系列点评：券业进入整合阶段，利好券商牌照价值

主要观点总结

国信证券筹划发行股份购买万和证券股份，并购案例不断增多。监管鼓励券业并购重组，一系列并购事件接连涌现。此外，券商供给侧改革中股东差异化诉求也是重要驱动力。历史复盘显示，券商合并涉及个股多跑赢板块和大盘。当前政策驱动下，券商板块布局时机良好，看好国信证券和万和证券的整合协同效果。

关键观点总结

关键观点1: 国信证券筹划发行股份购买万和证券股份。

国信证券计划通过发行股份的方式购买深圳资本运营集团持有的万和证券53.09%的股份。

关键观点2: 并购案例不断增多，监管鼓励券业并购重组。

随着监管的支持和市场环境的变迁，券业并购重组的案例不断增多，成为行业发展的重要趋势。

关键观点3: 股东差异化诉求是券商供给侧改革的重要因素。

股东为聚焦主业、优化资源配置等目标出让股权，成为当前券商供给侧改革的一大驱动力。

关键观点4: 历史复盘显示券商合并涉及个股多跑赢板块和大盘。

通过对过去券商合并案例的复盘，发现合并涉及的个股往往有超越板块和大盘的表现。

关键观点5: 当前政策驱动下券商板块布局时机良好。

在政策的驱动下，券商板块的投资价值逐渐显现，当前正是左侧布局的好时机。