永安研究丨铅精矿供应预测

主要观点总结

本文探究了铅价在2024年震荡行情的背景及原因，并预测了全球铅精矿的供应情况。文章分析了原生铅的原料铅精矿供应，从样本梳理、供应预测等方面入手，预测了全球铅精矿的供应趋势，并探讨了海外矿山供应的不稳定性及休眠矿山的复产可能性。最后得出结论，预计全球铅精矿供应量将在未来几年内先增长后下降，并存在项目建设不及预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: 铅价经历大幅震荡，达到近年来最高点。

铅价受到原生铅和再生铅供应端共同紧张的影响，在需求无明显变化的情况下出现大幅波动。

关键观点2: 全球铅精矿供应预测

预计2025年全球铅精矿供应量为435.6万金属吨，并于2027年达到供应峰值。随后受品位下滑影响，供应将逐渐收紧。

关键观点3: 全球铅精矿增长幅度有限，供应弹性较小

短期内全球铅精矿供应弹性较小，拉丁美洲的铅锌矿山受意外因素影响较大，存在项目建设不及预期的风险。

关键观点4: 休眠矿山复产趋势

当前处于铅矿建设周期初期，预计将有更多休眠矿山重新复产，并在3-5年后的建设周期后提供增量。

关键观点5: 永安期货研究中心有色团队介绍

团队成员对有色金属市场有深刻的理解，擅长在宏观不明确的情况下构建有色金属间的强弱对冲，在行业内有一定的知名度和口碑。