东方电缆（603606.SH）2025年半年报点评:趋势向好，关注存货和合同负债增长【民生电新】

主要观点总结

东方电缆发布2025年半年报，业绩呈现增长趋势，但也存在下降情况。其中电力工程与装备线缆和海底电缆与高压电缆产品附加值下降，海洋装备收入下降。公司订单创新高，关注存货和合同负债增长，且不断完善产能布局。本文给出投资建议及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩表现

东方电缆发布2025年半年报，实现了营业收入增长，但归母净利润和扣非净利润出现同比下降。原因包括产品收入结构变化和资产处置收益的影响。

关键观点2: 业务表现

分业务看，电力工程与装备线缆营业收入增长，收入占比近半；海底电缆与高压电缆收入也有增长；而海洋装备与工程运维营业收入下降。此外，公司在手订单创新高，存货和合同负债增长。

关键观点3: 产能布局

东方电缆不断完善产能布局，已参股浙江海风母港项目，并有序推进中央研究院·总部工程建设等，以强化深远海风电建设能力。

关键观点4: 投资建议与风险提示

报告给出了对公司的营业收入和归母净利润的预测，并维持“推荐”评级。同时提醒投资者注意行业需求、上游原材料价格波动和行业竞争加剧等风险。