非金永续债，有收益吗？—— 非金永续策略（一）（国海固收 颜子琦/杨佩霖）

主要观点总结

报告主要介绍了非金永续债的发行特征、投资要点及风险提示。年内非金永续债发行扩容，产业债占主导。同时，也注意到永续债已调整出配置价值，其条款利差处于高位，且行情波动常被放大且滞后。最后，报告提醒关注信用债流动性风险、违约风险、资金面超预期风险、经济基本面超预期风险、海外不确定性因素风险等。

关键观点总结

关键观点1: 非金永续债发行特征

非金永续债发行扩容，产业债占主导。细分领域中，永续产业债以公用事业与建筑装饰为主。5年期发行扩容，中高等级占比较高。

关键观点2: 永续债行情调整

永续债已调整出配置价值。条款利差处于高位，且分位数达高位。关注永续债利差修复的滞后性，其流动性存在一定不足，行情往往具有滞后性。

关键观点3: 风险提示

关注信用债流动性风险、违约风险、资金面超预期风险、经济基本面超预期风险、海外不确定性因素风险等。