西部固收 | 2026年信用债供给怎么看？——信用周报

主要观点总结

本文提供了关于2026年信用债供给的预测分析，包括产业债、城投债、商金债、金融债等不同类别的债券发行情况。同时，文章还涵盖了信用债收益率、发行成本、发行期限、取消发行情况、二级市场成交情况等相关内容。最后，文章还提供了一些建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 2026年信用债供给整体预测

预计2026年信用债净融资合计3.13万亿元，其中产业债为供给的主要贡献力量。城投债供给或延续收缩，而非银机构债则可能维持增长。商金债供给或保持平稳，银行二永债则可能有所降低。

关键观点2: 信用债收益率全览

本周信用债收益率全线上行，非金信用债表现优于金融债。城投债基本上呈现出久期越长、收益率上行幅度越大的特征。产业债高评级与短久期券种平均收益率上行幅度明显低于其余类型券种。

关键观点3: 一级市场情况

本周信用债发行规模环比与同比均减少，净融资规模环比减少、同比增加。信用债平均发行利率环比上升，平均发行期限环比下降。取消发行数量环比上升，规模环比下降。

关键观点4: 二级市场情况

所有品种信用债成交规模均较前一周有所下降，其中产业债成交规模下降幅度超500亿元。产业债和金融债换手率下降，城投债换手率持平。城投债利差除1年期、10年期和5年期AA+、AA（2）级券种利差走阔，其余券种利差均收窄。

关键观点5: 风险提示

数据统计口径不同产生偏误、数据或存在遗漏、超预期风险事件发生等风险需要注意。