【招商食品】老白干酒：盈利延续高增长，把握业绩弹性期

主要观点总结

该证券研究报告主要分析了某公司的经营状况及业绩，包括营收、净利润、毛利率等方面的数据和变化。山东地区是该公司的增长引领地区，而河北大本营市场保持稳定。报告还涉及对该公司的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司Q3营收及业绩情况

公司Q3营收16.2亿元，同比+0.3%，其中酒类收入16.1亿，同比+5.9%；归母净利润2.5亿元，同比+25.2%；实现扣非净利润2.4亿元，同比+22.5%。余粮略有下降但仍充分。

关键观点2: 盈利能力持续提升

百元以上产品引领增长推动毛利率提升，盈利能力持续提升。24Q3公司毛利率66.8%，同比略有下降；但100元以上酒的增长势头良好，引领公司增长。

关键观点3: 分地区表现不一

公司在不同地区的表现有所差异，山东引领增长，武陵仍在扩张，河北大本营市场动销稳定。

关键观点4: 投资建议与风险提示

经营稳健，业绩释放弹性大，建议把握业绩加速释放阶段。风险提示包括酱酒调整不及预期、市场竞争加剧、费用精细化改革等。

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