【兴证固收.信用】成交热度有所下降，收益率下行利差走阔—银行二永债周度跟踪（2025.12.15-2...

主要观点总结

本报告主要对银行二永债二级市场进行量价跟踪框架的构建，包括成交量和成交换手率、收益率和利差表现等方面。同时，也关注城农商行二永债的观察体系，包括成交热度较高的地区以及收益率和信用利差的变动情况。最后，提供了相关风险提示和投资建议。报告由兴业证券股份有限公司发布，包含对银行二永债市场的详细分析和展望。

关键观点总结

关键观点1: 银行二永债二级市场量价跟踪框架的构建

报告通过对成交量和成交换手率的总量特征进行分析，发现银行二级资本债和永续债的成交活跃度有所下降。此外，还关注了成交期限和中债隐含评级对成交量和加权期限的影响。

关键观点2: 银行二永债二级市场收益率和利差表现跟踪体系构建

报告指出各等级银行二永债收益率整体下行，信用利差整体走阔。从当前估值性价比来看，各等级银行二永债收益率仍处于偏低水平，信用利差处于偏高水平。

关键观点3: 城农商行二永债观察体系

报告重点关注了城农商行二永债的成交热度、成交加权期限、收益率和信用利差的表现，并提供了针对不同地区的城农商行二永债的估值收益率表现和成交换手率的挖掘建议。

关键观点4: 风险提示

报告提醒投资者注意政策落地、信用违约和数据统计等方面的风险。