【兴证固收.利率】资金面平稳均衡，债市上涨——利率回顾（2025.9.28-2025.10.10）

主要观点总结

本报告主要分析了9月28日至10月10日中国债市和资金面的情况。期间逆回购操作、资金价格、一级市场、二级市场、期限利差等方面均有详细数据和分析。同时，也提示了相关风险，包括关税政策、基本面修复、流动性收紧等可能带来的超预期影响。报告发布机构为兴业证券股份有限公司，对相关风险提示及法律声明进行了详细阐述。

关键观点总结

关键观点1: 资金面整体均衡，资金价格月末有所上行，节后下行

在报告分析的期间内，资金面保持整体均衡。资金价格方面，月末有所上升，但节后呈现下行趋势。

关键观点2: 一级市场需求量较低，国债、国开债招标情绪较强

报告指出，9月28日至10月10日，利率债累计发行量处于较低水平，而国债和国开债一级招标情绪较强。

关键观点3: 二级市场呈现过山车行情，整体上涨

债市10Y国债活跃券在此期间先跌后涨，整体呈现上涨趋势。具体表现为，在9月28日至10月10日之间，全债市10Y国债活跃券价格波动较大，但整体呈上涨趋势。

关键观点4: 期限利差收窄，风险提示需注意

报告指出，国债10Y-1Y期限利差有所收窄，同时提示了相关风险，包括关税政策、基本面修复、流动性收紧等可能带来的超预期影响。

关键观点5: 报告发布机构及风险提示

报告由兴业证券股份有限公司发布，详细阐述了相关风险提示及法律声明。报告中提到的所有信息仅供参考，投资者需自主做出投资决策并承担风险。