存单周报（0303-0309）：配置力量或逐渐回归

主要观点总结

本报告主要介绍了近期存单市场的变化，包括供给、需求、估值、比价等方面的内容。供给方面，净融资由负转正，期限结构拉长；需求方面，外资和三农为二级市场配置主力；估值方面，存单一级定价下行，二级走势分化；比价方面，月初资金面紧张情绪有所缓和，存单定价小幅下行。整体看，存单供求格局有边际缓和，但短期存单或仍在定价区间的高位运行。最后，报告还提示了流动性超预期收紧的风险。

关键观点总结

关键观点1: 供给情况

净融资额由负转正，期限结构拉长，国有行发行占比上升，股份行发行占比下降。

关键观点2: 需求情况

外资和三农为二级市场配置主力，一级市场募集率有所回升。

关键观点3: 估值情况

存单一级定价下行，二级走势分化，期限利差缩小，信用利差扩大。

关键观点4: 比价情况

月初资金面紧张情绪缓和，存单定价小幅下行，资产比价有所变化。

关键观点5: 风险提示

流动性超预期收紧，需关注市场风险。

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