向新向好，变化已经发生：1-2月宏观数据点评——华创投顾部债券日报 2025-3-17

主要观点总结

该文章主要分析了新动能与旧动能的平衡、政策效果、基建投资以及债券市场的策略回顾。文章指出，新动能已经在转变为经济增长的新动力，产需差距收敛，宏观政策在供需两侧加码发力。同时，对债券市场的策略进行了回顾和分析，认为债券调整还未到位，需关注经济走势、资金中枢、货币放松预期和股债跷跷板效应。

关键观点总结

关键观点1: 新动能与旧动能的平衡

新动能已越过平衡点，对经济增长的提振作用显现。旧动能出清叠加技术突破催化推动新旧动能平衡。

关键观点2: 政策效果分析

政策效果继续显现，如制造业技改投资、设备工器具购置等。同时，以旧换新导向型商品销售增速较快，实物量消费增速可观。

关键观点3: 基建投资的快速增加与政府投资结构的深刻变革

基建投资仍保持快速增长，不再单纯反映在实物高频数据上，表明政府投资结构发生深刻变革。

关键观点4: 债券市场的策略回顾与分析

文章对债券市场的调整进行了回顾和分析，认为调整还未到位，需关注经济走势、资金中枢、货币放松预期和股债跷跷板效应。建议机构谨慎操作，根据利率反弹和资金下行阶段适度调整仓位。