中短端信用相对占优 | 信用策略周报

主要观点总结

本文介绍了招商证券固收团队发布的《二永债交易价值凸显——信用策略周报》的主要内容。报告主要围绕信用债市场进行分析，包括信用利差表现、成交情况以及信用债机构行为等方面。报告指出，上周信用债收益率大多上行，信用利差整体表现分化，长久期利差走阔，中短期利差收窄。此外，还介绍了不同品种债的收益率和信用利差情况，以及市场成交情况。

关键观点总结

关键观点1: 信用利差表现分化，长久期利差整体走阔，中短期利差有所收窄。

上周各期限信用债收益率大多上行，分品种看，中短久期二永债利差收窄幅度大于非金信用债。具体品种如城投债、地产债、金融债的信用利差表现也有分化。

关键观点2: 市场成交情况活跃，换手率上升。

上周信用债整体换手率上升，反映市场交投活跃度增强。各品种TKN占比均上升，加权平均成交期限也有所上升。此外，保险公司债TKN占比上升幅度最大。

关键观点3: 机构行为方面，基金由净卖出转为净买入，保险、理财增配力度减小。

上周基金成为信用债的主要增配力量，由净卖出转为净买入。而保险和理财的增配力度有所减小，主要是对二级资本债的增配力度下降。