美护1H25业绩回顾

主要观点总结

文章主要介绍了美护行业的美妆、医美和个护板块的中报情况。美妆板块格局分化加剧，高效产品和运营效率领先的龙头企业实现业绩高增长；医美板块收入利润增速放缓，但重组胶原蛋白材料增速显著；个护板块收入利润增长放缓，新产品和新品牌起量的国货自有品牌增速亮眼。

关键观点总结

关键观点1: 美妆板块格局分化加剧

美妆品牌商收入利润情况有所分化，部分品牌凭借强劲品牌势能、新品曲线起量和运营效率提升实现业绩高增长。

关键观点2: 医美板块收入利润增速放缓但新兴材料增长显著

医美板块面临收入利润增速放缓的情况，但重组胶原蛋白材料成为领先增长点，相关公司如锦波生物和爱美客通过收购和拓展产品线实现逆势增长。

关键观点3: 个护板块新产品新品牌快速增长带动国货自有品牌发展

个护板块的新产品和自有品牌快速发展，如若羽臣的自有品牌表现突出。整体毛利率因产品结构优化提升，但销售费率增加导致盈利水平同比整体收窄。