上市“魔咒”中的周六福：四千门店仅91家自营，加盟“镀金”

主要观点总结

周六福珠宝股份有限公司计划通过港交所主板上市，此前两度冲击A股未果。公司主要通过线下门店和线上销售渠道销售黄金珠宝产品。截至2024年，公司收入主要来自加盟模式，但服务费收入占比下降，自营店收入占比也在下降。公司的加盟模式为其带来了高利润率，但也存在对加盟商管理不到位的风险。公司面临市场竞争加剧，但上市可能为其提供一个更广阔的融资平台，并提升品牌知名度和市场份额。

关键观点总结

关键观点1: 周六福转战港股

周六福此前两度冲击A股上市未果，现已转战港股市场，并已经通过了港交所的上市聆讯。

关键观点2: 加盟模式为主

周六福的收入主要来自于加盟模式，占比超过一半。然而，这也带来了对加盟商管理不到位的风险，包括侵犯消费者知情权、商品质量问题等。

关键观点3: 毛利率下滑

周六福的毛利率在过去三年中出现了下滑，主要原因是产品销售收入的比例增加，特别是来自加盟模式的，而服务费的收入占比有所下降。

关键观点4: 上市机遇与挑战并存

周六福在港股上市将获得更多的市场关注，有助于提升品牌知名度。然而，也面临激烈的市场竞争和自营业务模式的挑战。

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