【浙商纺服||马莉/詹陆雨】安踏体育：Q2延续稳健流水增长，运营保持高质量

主要观点总结

安踏体育公布Q2流水情况，主要品牌新产品和新渠道表现优异，FILA品牌略有波动但运营保持高质量，其他品牌增长迅速。文章还提供了对安踏体育的盈利预期和估值，以及风险提示。分析师团队介绍了主要分析师的资历和成就。

关键观点总结

关键观点1: 安踏品牌Q2流水增长高单位数，新产品和新渠道驱动零售增长提速。

安踏品牌在今年Q2的流水增长表现突出，得益于新产品和新渠道的推动。线上增速预计快于线下，同时在天猫运动品牌类目销售额排名靠前。

关键观点2: FILA品牌流水略有波动，但运营保持高质量。

FILA品牌在Q2的流水增长中单位数，虽然环比Q1略有降速，但专业品类拓展和渠道升级工作仍在持续推进，零售折扣率和库销比表现优秀。

关键观点3: 其他品牌Q2成长再加速，表现优异。

其他品牌的流水在Q2增长了40%-45%，明显加速。KOLON品牌受益于户外热潮和基数原因，增速快于DESCENTE品牌。这些品牌的专业性产品受到消费者喜爱，零售折扣率及库销比持续改善。

关键观点4: 收入与盈利预期。

预计24/25/26年公司收入将持续增长，同时归母净利润也有所增长。作为中国的运动品集团公司，安踏的核心壁垒依然显著，长期前景被看好。

关键观点5: 风险提示及免责声明。

文章提醒投资者注意终端零售和新品牌发展的风险。同时强调了本公众号的信息仅供参考，不作任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。浙商证券及其相关团队不承担因使用本公众号信息而引起的任何损失的责任。