信用 | 农商折价、天安违约，金融风险再观察

主要观点总结

近期，九台农商行二永债和天安财险的债券出现异常情况，引发市场关注。九台农商行二永债出现异常成交，成交价远低于日常价格；天安财险的债券则实质违约。除此之外，中小金融机构的风险也被广泛关注。本文将针对这些事件进行简要概述。

关键观点总结

关键观点1: 九台农商行二永债异常成交

九台农商行存续二级债“21九台农商二级”出现三笔估值偏离明显的二级成交，成交价远低于日常价格。从交易途径来看，这些成交可能非市场化定价，可能与前期沟通的协议事项相关。排除这些异常成交后，该债券的成交价格也明显偏低。从经营情况来看，九台农商行近年来面临压力，净利润下滑，不良资产率上升，资本充足率接近警戒线。

关键观点2: 天安财险资本补充债正式违约

天安财险发布公告称，“15天安财险”资本补充债违约。该债券于2015年发行，期限10年。近年来，天安财险风险早已暴露，于2020年选择不行使赎回权。此次违约可能会对债券持有人造成较大影响。关于后续处置，可能采取债务重组或全额减记等方式。

关键观点3: 中小金融机构风险

部分中小金融机构存在现实风险，如内部管理不足、盈利能力差、资本充足率低等。大型机构合并中小机构已成为明确趋势。监管部门推动重点地区“一省一策”形成改革化险方案，当前无论是高风险机构数量还是高风险资产规模，都较峰值大幅压降。