新莱应材 | 2025年中报点评：Q2业绩环比改善，看好公司持续受益于半导体&液冷双增长极

主要观点总结

东吴机械团队发布报告，对东吴机械公司的业绩表现进行了详细分析。报告涵盖了公司的营收、业绩、盈利能力、现金流、客户结构优化、国产替代推进以及液冷系统布局等方面的情况。同时对东吴机械公司的未来发展进行了展望和预测。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩及财务状况

东吴机械公司2025H1营收14.09亿元，同比略有下降。食品业务稳定增长，成为托底主力。盈利能力承压，期间归母净利润有所降低。现金流情况显著改善，经营活动现金流净额同比增加。

关键观点2: 客户结构优化与国产替代推进

东吴机械公司客户结构持续优化，持续推进头部客户认证与导入。在泛半导体领域保持平稳，产品广泛应用于高端制造工艺场景。公司不断加大核心产品的研发投入，国产替代能力持续增强。

关键观点3: 液冷系统布局与AI基础设施应用

面对AI服务器与AIDC等新型基础设施的需求，东吴机械公司切入液冷业务，聚焦关键零部件与系统交付。通过子公司推进液冷产品布局，在AI基础设施浪潮中打开新一轮成长空间。

关键观点4: 预测与投资建议

考虑到公司订单情况，预测东吴机械公司未来业绩，维持“增持”评级。风险提示包括下游扩产不及预期、国际贸易摩擦等。