房贷不良规模或达3700亿

主要观点总结

本文分析了基于六大行年报数据的个人房贷不良率上升趋势，并据此推测出四个关键点：1）居民部门收入问题导致偿债能力下降；2）房地产市场拐点及烂尾楼导致居民断供意愿上升；3）房贷质量下行影响银行盈利能力；4）银行利率下行将推动部分存款搬家。

关键观点总结

关键观点1: 居民部门收入问题

个人房贷不良率仍处于抬升阶段，推测居民收入出现问题，偿债能力下降。对比央行调查报告显示就业环境疲软，企业利润率不振，不良率上升体现在房贷资产及消费贷上。

关键观点2: 房地产市场的拐点

房地产市场出现拐点，烂尾楼频发，居民断供意愿上升。特别是在房屋市值低于债务余额的情况下，这种现象更加普遍。同时，房价短期未出现止跌迹象。

关键观点3: 房贷质量下行对银行盈利能力的影响

房贷作为传统上银行的最优质资产，其质量下行必然影响银行盈利能力。六大行净息差下滑，低于警戒线。商业银行净息差已低于不良率，银行需采取措施保自己，如降低存款利率或扩展非息收入。

关键观点4: 银行利率下行及存款搬家的趋势

银行利率下行会推动部分存款搬家，部分资金可能进入股市、债券或海外资产。但大部分资金可能仍选择保持为预防性储蓄，除非财政对民生保障的力度加强。