流动性跟踪 | 跨年后，资金为何收敛

主要观点总结

该文章主要描述了跨年后资金面的变化，包括银行和非银资金面的情况、超储率、公开市场操作、票据市场、政府债和同业存单等方面的内容。文章指出，跨年后资金面边际收敛，银行融出资金维持偏低状态，政府债净缴款对资金面不构成扰动，同业存单到期压力上升等因素影响了资金面的变化。同时，也提到了国内经济数据、货币政策等因素可能对流动性产生超预期变化的风险。

关键观点总结

关键观点1: 跨年后资金面收敛

文章描述了跨年后资金面的变化情况，指出资金利率出现分化，银行和非银资金面分层现象有所缓解，但银行流动性相对充裕，非银流动性相对紧张。

关键观点2: 银行融出资金维持偏低状态

文章指出，跨年后银行融出资金并未显著恢复，维持在偏低状态，这可能受到两条自律协议的推行和信贷开门红情况的影响。

关键观点3: 政府债净缴款对资金面不构成扰动

文章提到政府债净缴款规模下降，对资金面不构成明显扰动。

关键观点4: 同业存单到期压力上升

文章指出同业存单到期压力上升，但最近三周净缴款规模较前期明显下降。

关键观点5: 存在流动性出现超预期变化的风险

文章提醒，若国内经济数据持续超预期或货币政策出现超预期调整，流动性可能出现超预期变化。