乘用车零售价格回升，关注经销商盈利

主要观点总结

文章主要关注国内乘用车价格和折扣趋势，以及经销商的盈利情况。文章指出，国内乘用车价格、折扣均有改善趋势，维持行业“增持”评级。7月国内乘用车零售价格继续回升，与高端新车型的投放和反内卷趋势有关。经销商作为渠道提供者，在乘用车价格反弹中受益。同时，也提示了新车销量和原材料价格的风险。

关键观点总结

关键观点1: 国内乘用车价格和折扣趋势改善。

7月国内乘用车折扣减少，降价车系数量减少。国内乘用车相对2023年年初的平均降价幅度为20.1%，环比有1pct的改善。认为这与反内卷趋势有关。

关键观点2: 国内乘用车平均零售价格回升。

2025年7月国内乘用车平均零售价为17.2万元，同比+0.8%，环比+0.6%。认为零售价格的回升与高端新车型的投放及反内卷改善竞争环境有关。

关键观点3: 经销商是价格反弹的受益者。

随着供需状态改善，经销商作为重要的渠道提供者，面临改善的供需基本面。预计随着反内卷继续，经销商新车业务毛利率有望回升。

关键观点4: 风险提示及免责声明。

文章提示新车销量不及预期、原材料价格大幅上涨等风险。同时强调本订阅号所载内容版权仅为国泰海通证券所有，任何机构和个人不得擅自复制、转载、刊登等，否则将承担法律责任。