【华西轻工&美护】11月社零+1.3%，政策加码拉动内需回暖

主要观点总结

本文是对2025年11月社零、地产数据的点评。文章中提到了家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝以及线上社零的增速情况，还有地产方面的数据。分析认为，政策持续加码，市场供需关系改善，行业有望从阶段性调整向高质量发展转型。同时，给出了针对家居、文化办公用品、化妆品和黄金珠宝板块的投资建议及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 社会消费品零售总额（社零）概述

2025年1-11月社零总额同比+4.0%，其中家具、文化办公用品等细分行业有不同程度的增长。但11月社零整体同比+1.3%，低于Wind一致预期。

关键观点2: 房地产数据概述

地产方面，全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积等数据显示调整区间，但环比改善的变化值得关注。政策层面持续关注并推进房地产发展。

关键观点3: 家居行业分析

家居行业政策持续加码，市场供需关系改善，行业有望迎来增长动能，推荐相关龙头企业。

关键观点4: 化妆品行业分析

化妆品行业延续复苏态势，销量增长为主要驱动，各平台电商大促刺激终端消费，推荐相关优质企业。

关键观点5: 黄金珠宝行业分析

黄金珠宝行业受益于金价上行，零售额稳步增长，推荐相关优质企业。

关键观点6: 投资建议与风险提示

根据行业分析，给出了针对家居、文化办公用品、化妆品和黄金珠宝板块的投资建议，并提示了原材料价格波动、经济恢复不及预期和市场竞争加剧等风险。