【招商策略】5月工企利润同比转负，光伏发电装机累计同比增幅扩大——行业景气观察（0627）

主要观点总结

文章主要分析了本周行业景气度改善的方向，包括资源品、消费服务和部分信息技术领域的情况。上游资源品中，工业金属价格多数上涨；中游制造领域，5月全国太阳能发电装机容量三个月滚动同比增幅扩大，包装专用设备、金属成形机床产量三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，5月北美PCB出货量同比转正，电信主营收入三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，猪价上行，生猪养殖利润回暖。受出口放缓、有效需求不足、价格拖累等因素影响，工业企业盈利边际转弱。文章推荐关注景气较高或有改善的有色、光伏设备、家电、休闲食品、饮料乳品、半导体、运营商等，并关注业绩呈改善趋势的TMT板块和部分消费品制造业，如半导体、消费电子、自动化设备、农副食品加工、饮料乳品、家电等。

关键观点总结

关键观点1: 本周行业景气度改善方向

资源品、消费服务和部分信息技术领域的情况。上游资源品中，工业金属价格多数上涨；中游制造领域，5月全国太阳能发电装机容量三个月滚动同比增幅扩大，包装专用设备、金属成形机床产量三个月滚动同比增幅收窄。信息技术中，5月北美PCB出货量同比转正，电信主营收入三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，猪价上行，生猪养殖利润回暖。

关键观点2: 工业企业盈利边际转弱

受出口放缓、有效需求不足、价格拖累等因素影响，工业企业盈利边际转弱。拆分结构看，成本、费用上行，利润率改善；价格端仍是较大拖累。大类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善，资源品、必需消费、中游设备保持正增。

关键观点3: 推荐关注领域

推荐关注景气较高或有改善的有色、光伏设备、家电、休闲食品、饮料乳品、半导体、运营商等，并关注业绩呈改善趋势的TMT板块和部分消费品制造业，如半导体、消费电子、自动化设备、农副食品加工、饮料乳品、家电等。

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