冰轮环境深度：国内工商制冷装备行业领先企业，加快布局液冷产业

主要观点总结

冰轮环境作为国内工商制冷装备行业的领先企业，近年来营收持续增长，但2024年营收有所下滑。利润端则通过提升毛利水平和控制费用实现较快增长。制冷、空调设备行业规模有望持续增长，液冷市场需求增加，公司深度参与核电领域的技术革新与应用拓展，为数据中心提供冷却装备。预测公司2025-2027年营收和归母净利润，并给予“买入”评级。风险提示包括宏观经济环境变化、技术和产品研发、经营、人力资源及行业规模测算等风险。

关键观点总结

关键观点1: 冰轮环境简介及发展历程

冰轮环境始创于1956年，是工商制冷装备行业的领先企业，主营业务涵盖工商制冷、暖通空调、绿能装备、精密成型、数智工业等产业集群。近年来荣膺多项荣誉，持续技术创新并推进战略转型。

关键观点2: 公司财务表现

2024年营收略承压，费用率稳定，盈利能力有所提升，毛利率和净利率呈上升态势。

关键观点3: 制冷、空调行业前景

制冷、空调设备行业规模稳健增长，液冷技术需求增加，公司有望受益于液冷技术的发展。

关键观点4: 核电领域技术革新

冰轮环境深度参与核电领域技术革新与应用拓展，为数据中心提供冷却装备，助力能源科技自立自强。

关键观点5: 投资建议与风险提示

预测公司2025-2027年营收和归母净利润，并给予“买入”评级。风险提示包括宏观经济环境变化、技术和产品研发、经营、人力资源及行业规模测算等风险。