国君金工｜基于层次聚类和动量效应改进风险平价策略

主要观点总结

本文主要介绍了风险平价策略在实际使用中的挑战和改进方法，包括层次风险平价和基于动量效应的风险预算策略。文章还提到了这些策略在实际应用中的效果，以及相关的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 风险平价策略的挑战

在实际应用中，风险平价策略面临诸多挑战，如资产数量多的情况下的求解精度和难度上升，以及金融危机时的最大回撤难以承受。

关键观点2: 层次风险平价策略的优势

层次风险平价策略通过分层对投资组合实现风险最优分配，不仅提高了求解精度和速度，而且提升了年化收益并降低了最大回撤。

关键观点3: 基于动量效应改进风险预算策略

通过解构风险平价策略在收益上的不足，并基于动量效应改进风险预算策略，可以显著提升收益，同时降低最大回撤和波动率。策略在金融危机和权益市场波动时展现出较强的进攻和防御能力。

关键观点4: 国内资产和全球资产动量风险预算策略的效果

在国内资产和全球资产上应用动量风险预算策略，取得了良好的年化收益，同时最大回撤和夏普比率表现优秀。

关键观点5: 风险提示和法律声明

文中模型基于历史数据构建，存在历史规律失效的风险。本订阅号非国泰君安证券研究报告发布平台，所载内容版权为国泰君安所有，需注明出处，且不得对内容进行悖原意的引用、删节和修改。