行业“反内卷”初见成效！

主要观点总结

本文主要讨论了市场顶部的特征和飞机老龄化对航空业的影响。其中，市场顶部特征从估值和交易两个角度进行了分析；飞机老龄化则导致了航空业供给紧张，但同时也带来了航空业复苏的机遇。

关键观点总结

关键观点1: 市场顶部的特征

从估值和交易两个维度综合判断市场距离顶部的距离。估值层面，市场接近顶部时会有证券化率接近100%、ERP突破2倍标准差、主线行业相对大盘估值超涨等信号。交易维度则表现为RSI>70且情绪指标>80。截至当前日期，估值水平低于历轮市场顶部，市场情绪虽偏热但上升趋势尚未破坏。

关键观点2: 飞机老龄化对航空业的影响

全球航空制造业供应链尚未修复，新机交付受阻，导致航司延长老旧机型服役时间。中国市场上，客机总数增长缓慢，面临退役高峰，供给约束预计将在未来持续延续。需求端方面，国际线成为核心增长引擎，随着出入境旅客量确定性增长，更多运力将被分配至国际航线，航空公司效益有望提升。