宁王：港股溢价超20%，锂电龙头要来价值重估了？

主要观点总结

本文主要分析了宁德时代的业务预期情况，包括国内和海外动力电池市场的边际变化，并探讨了宁王的估值及A/H股溢价问题。文章指出，宁王在国内市场的市占率呈现下滑趋势，但在欧洲市场有机会实现增长。此外，文章还提到了宁王的估值情况以及A/H股溢价的原因。最后，提供了一些关于加入海豚投研群的福利。

关键观点总结

关键观点1: 宁王在国内市场的供需关系相对平衡，但市占率仍呈现下滑趋势。

宁王在国内的市占率呈现下行趋势，根本原因在于LFP电池的市占率持续下滑。尽管行业整体供需关系相对平衡，但宁王在终端汽车行业对于低价LFP电池需求的高增下，以及LFP电池本身的壁垒不高的情况下，仍然持续丢份额。

关键观点2: 宁王在欧洲市场有望实现增长。

从海外电动车市场来看，宁王在欧洲市场的份额呈现扩张趋势。欧洲新能源汽车的渗透率反扑，以及宁王自身在欧洲市场份额的扩张，使得欧洲市场成为宁王动力电池超预期的市场。宁王在欧洲的产能布局和产品布局使其有机会进一步提升市占率。

关键观点3: 宁王的估值相对合理，但提升空间不大。

根据海豚君的预测，宁王的估值在合理范围内，且提升空间不大。宁王的竞争优势主要来自于其较全的产品布局和前瞻的产能布局，但要拿到更高的估值，还需要在科技属性上有更本质的提升。

关键观点4: 宁王的A/H股溢价受到多种因素影响。

宁王的A/H股溢价受到H股发行结构、标的稀缺性、被动资金与指数纳入预期等因素的影响。此外，宁王H股已被纳入MSCI指数，市场预期被动资金配置将提升H股估值。

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