【建投苹果专题】苹果收购季展开后的潜在演化逻辑盘点

主要观点总结

本报告主要分析了当前期货市场05合约相对于03和04合约的升水现状，并探讨了可能的原因。报告还关注当前对后期销售的乐观情绪能否改善04合约的交割结算价，同时提醒注意中转库库存积压和产区货源在冷库间的转移等风险。整体建议以观望或高抛低吸思路为主。

关键观点总结

关键观点1: 期货市场现状

05合约对交割月03以及次月的04合约有明显的升水，升水比例约19%，历史上这一升水规模属于高位。

关键观点2: 历史产季分析

分析了不同产季下05合约对03合约的升水比例，提到了18/19产季的大减产季、20/21产季的惜售态度以及21/22产季的质量问题和销售态度等。

关键观点3: 观点总结与风险提醒

当前期货市场已对相对偏低的库存转化为偏低后期销售压力进行一定的计价。从历史交割数据的相关性规律来看，05合约交割规模可能明显高于03合约。主要风险在于中转库库存出现积压，产区货源在冷库间辗转。建议交易者关注后期销售情绪的变化以及潜在风险。