余永定：警惕美国的“双赤字”（最新万字长文）

主要观点总结

本文讨论了美国财政的不可持续性和外部不可持续性，并分析了财政赤字和贸易赤字的关系。作者指出，美国国债的不可持续性和美元的外部平衡完全依赖于借新还旧，这是一种庞氏游戏。文章警告，如果美国的经常项目逆差不逆转，国际收支危机和美元大调整将难以避免。中国作为美债的持有者，需要密切关注美国的财政状况，避免陷入美元陷阱，并考虑实施扩张性的财政货币政策，实现经济的更高速增长。

关键观点总结

关键观点1: 美国财政的不可持续性

美国国债的不可持续性是由其财政赤字和国债总额对GDP比的不断攀升导致的。美国官方机构如CBO明确指出，美国国债将继续攀升，财政不可持续。IMF警告，美国财政是全球金融风险的主要来源。

关键观点2: 美国外部不可持续性

美国的外部可持续性是由其经常项目逆差和海外净债务对GDP比决定的。文章警告，如果美国的经常项目逆差不逆转，国际收支危机和美元大调整将难以避免。

关键观点3: 财政赤字和贸易赤字的关系

文章分析了财政赤字和贸易赤字的关系，指出两者之间的共生性和因果关系，并探讨了财政赤字和贸易赤字的分离。

关键观点4: 中国如何应对

文章建议中国作为美债的持有者，需要关注美国的财政状况，避免陷入美元陷阱，并考虑实施扩张性的财政货币政策，实现经济的更高速增长。

关键观点5: 结论

文章得出结论，认为美国的财政和外部状况是不可持续的，中国应警惕这种风险，并采取适当的政策措施。