【国盛金融马婷婷团队】沪农商行2025中报：不良生成显著改善，扣非营收增速转正

主要观点总结

该文章介绍了沪农商行2025年上半年的业绩表现、资产负债状况、资产质量等方面的信息，以及对其未来的投资建议和风险提示。文章指出沪农商行的不良生成率拐点向下，业绩表现稳定增长，具有较为优质的红利投资品种。同时，也提醒投资者注意宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量超预期恶化等风险。

关键观点总结

关键观点1: 业绩表现

沪农商行在2025年上半年实现营收134亿元，同比减少3.40%，归母净利润70亿元，同比增长0.60%。非息收入降幅收窄对营收改善形成正向贡献。

关键观点2: 资产负债

企业贷款投放增量同比几近翻倍，存款总额增长稳定。25Q2末资产总额1.55万亿元，贷款总额7742亿元，分别增长6.5%、增长5.2%。存款总额1.11万亿元，同比增长5.9%。

关键观点3: 资产质量

沪农商行资产质量长期稳定优异，不良生成率拐点向下。25Q2末不良率、关注率分别为0.97%、1.77%，风险抵补能力增强。企业贷款不良率下降，个人贷款不良率提升。不良生成率为0.51%，信用成本为0.23%。

关键观点4: 投资建议

沪农商行是较为优质的红利投资品种，预计其未来业绩保持长期稳健正增长。投资者可关注其未来的表现并做出投资决策。

关键观点5: 风险提示

投资沪农商行需要注意宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量超预期恶化等风险。