估值因子的内涵与逻辑——基本面量化系列研究之一

主要观点总结

本报告作为基本面量化系列研究的第一篇，从估值因子的角度出发，深入分析了市净率（PB）、市盈率（PE）和市现率（PCF）这三大常见估值指标的内在逻辑、适用场景及常见误区。通过因子融合方法构造了综合估值因子，并基于该因子进一步构建了PB—ROE框架下的选股因子及选股策略。经过测试，改进后的PB—ROE因子在多个关键指标上表现出显著的提升。最终，基于PB—ROE框架的选股策略在大多数年份的表现均位居主动权益基金前列，自2010年以来，其平均排名分位点为12.75%，显示出优异的业绩表现。

关键观点总结

关键观点1: 估值因子的内在逻辑与适用场景

本报告深入分析了市净率（PB）、市盈率（PE）和市现率（PCF）这三大估值指标，并探讨了它们的内在逻辑、适用场景及常见误区。

关键观点2: 综合估值因子的构建

通过因子融合方法，构造了综合估值因子，并基于该因子进一步构建了PB—ROE框架下的选股因子。

关键观点3: PB—ROE选股因子的优化与测试

改进后的PB—ROE因子在多个关键指标上表现出显著的提升，进一步提升了选股策略的有效性。

关键观点4: 基于PB—ROE框架的选股策略

构建了一个基于PB—ROE框架的选股策略，并在多个关键指标上表现出优异的业绩表现。

关键观点5: 策略实施流程与效果

策略实施流程包括确定样本空间、初步筛选股票池、引入大类因子增强股票池，最终形成投资组合。策略自2010年以来表现优异，平均排名分位点为12.75%。

免责声明