招商宏观 | 京津冀及长三角实物工作量明显提升——卫星视角下的5月基建地产边际变化

主要观点总结

招商证券宏观经济小组发布报告，详细分析了建筑施工增量、存量、道路施工增量和存量的情况，并给出了关于数据供应商、统计口径、数据来源、误差说明以及风险提示。报告内容覆盖了建筑工程、路网工程建设、数据补充说明以及风险提示等多个方面。

关键观点总结

关键观点1: 建筑施工增量环比小幅下降、存量延续改善

建筑工程方面，卫星建筑数据显示我国三大经济带5月新增地面建设施工面积同比增速在低基数下出现明显反弹，环比小幅下降。正在施工面积同比降幅进一步收窄，环比基本持平。新增主体建造施工面积环比大幅上升，同比增速由负转正。分地区来看，京津冀新增施工面积有明显上升，长三角新增主体建造施工面积也有明显改善，仅珠三角建筑施工活跃度维持相对低位。

关键观点2: 道路施工增量回升、存量基本持平

路网工程建设方面，卫星路网数据显示，我国中西部地区路网工程5月当月合计新增施工里程同比增速继续回升，环比也有较大幅度增加；合计正在施工里程与上月基本持平，同比增速小幅下降；合计当月竣工里程同比维持较高增速，环比小幅回落。本月新增施工里程较上月进一步上升，基本恢复至往年同期水平；正在施工里程增速下降主要源于近期竣工端的明显加速。

关键观点3: 数据补充说明和风险提示

数据补充说明涉及统计口径、数据来源、误差说明和对于没有施工迹象的区域的处理方式。风险提示则针对卫星数据观测误差风险。

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