高盛总结中国股市2025年十大经验：慢牛在酝酿，回调时应逢低吸纳，未来两年还能再涨38%

主要观点总结

本文总结了高盛关于中国股市的十大关键经验，涉及市场趋势、行业表现、政策影响等方面。文章指出中国股市在2025年表现出强劲增长，预计将在未来持续上涨，并给出了投资建议。文章还分析了中国股市的分散配置价值以及政策底的重要性。

关键观点总结

关键观点1: 中国股市在2025年表现强劲，连续两年实现正回报。

中国股市在2025年表现出强劲增长，A股和H股均有显著涨幅，超出高盛的初步预测。市场呈现慢牛行情，行业表现方面，材料、医疗保健和通信服务板块表现最佳，必需消费品、公用事业和房地产板块表现滞后。

关键观点2: 人工智能对中国科技股格局产生重塑影响。

DeepSeek-R1的推出引发了中国科技企业的强劲反弹，科技与人工智能板块领涨。人工智能的广泛应用有望推动企业盈利增长。中美科技竞争在价值链中催生结构性赢家，尤其是在具有显著成本优势的领域。

关键观点3: 中国贸易逆风下稳步前行，展现韧性。

中国出口的韧性充分体现在增长背景中，好于预期的增长背景可能在股票定价中抵消政策反应平淡的影响。贸易伙伴的保护主义措施虽然存在，但并不太可能逆转中国企业的“走出去”趋势。

关键观点4: 中国消费呈现结构性转变。

虽然传统消费领域面临压力，但服务消费和新兴消费领域表现更佳。这些领域在传统消费统计数据和指标中未得到充分体现，但投资者关注度正在上升。

关键观点5: 政策底已筑牢下行风险防线。

中国的政策制定者完成了大部分五年规划的增长和发展目标。遵循五年规划可能带来丰厚回报。全球投资者对中国资产的分散配置需求增加，中国股市的政策底有助于降低下行增长风险和政策风险。

关键观点6: 中国股市的分散配置价值凸显。

由于美国市场的独特性减弱，以及对中国股票存在显著估值折价，中国市场成为分散配置资金的理想选择。国内投资者同样需要分散配置，而中国家庭资产配置和机构投资者对股票的配置不足也为股市上涨提供了空间。