天风·环保公用 | 央企考核指挥棒：“一利五率”年底回顾

主要观点总结

本文介绍了国务院国资委对中央企业考核指标的动态调整，引导中央企业高质量转型。在2024年“一利五率”的考核框架下，大唐集团和中核集团的资产负债率压力较大，而华电集团的ROE盈利水平最高。文章还提供了针对绿电、环保、火电、水电和核电行业的投资关注建议。

关键观点总结

关键观点1: 考核“指挥棒”的变迁及引导中央企业高质量转型

国务院国资委通过动态调整考核指标，引导中央企业向高质量发展转型。自2019年至今，考核指标从“两利一率”到“一利五率”不断优化。

关键观点2: 2024年中央企业的考核框架

在“一利五率”的考核框架下，大唐集团和中核集团的资产负债率压力较大，而华电集团的ROE盈利水平较高。

关键观点3: 不同行业的投资建议

绿电行业建议关注龙源电力和中国电力；环保行业建议关注光大环境、瀚蓝环境和北控水务集团；火电行业建议关注内蒙华电、浙能电力等国电企业；水电行业建议关注华能水电、川投能源等；核电行业建议关注中广核电力H、中国核电等。

关键观点4: 风险提示

投资需警惕政策变动风险、宏观经济大幅波动、煤价大幅波动的风险、电力需求不及预期等多重风险。