一文览“商业银行信用分析框架”

主要观点总结

本报告聚焦2025年银行业运行、商业银行信用评价指标体系及存量债情况。报告指出商业银行面临净息差持续收窄、资产利润率和资本利润率下降等压力。城农商行在资产质量与盈利能力方面边际弱化趋势突出。报告构建了商业银行信用评价指标体系，发现市场定价与城农商行得分呈负相关关系。此外，报告还分析了商业银行的存量债情况，包括同业存单和金融债的分布、规模和收益率等。风险提示包括数据口径不一致偏差、企业性质判定偏差和估值及利差计算偏误。

关键观点总结

关键观点1: 商业银行面临净息差持续收窄、资产利润率和资本利润率下降等压力

截至2025年9月末，商业银行总资产规模为409.6万亿元，净息差自2021年同期的2.07%收窄至1.42%，资产利润率和资本利润率分别由2021年9月末的0.82%和10.10%波动下行至0.63%与8.18%。

关键观点2: 城农商行在资产质量与盈利能力方面边际弱化趋势突出

截至2025年9月末，城商行与农商行不良贷款率分别为1.8%和2.8%，持续高于行业整体水平；同期其资产利润率已分别降至0.54%和0.50%，低于商业银行整体均值。

关键观点3: 构建了商业银行信用评价指标体系

重点聚焦城农商行，从经营环境、资产质量、盈利能力等六个方面构建信用评价指标体系，并对其中226家城农商行进行量化分析。

关键观点4: 市场定价与城农商行信用评价指标得分呈负相关关系

城农商行得分与其债券利差呈负相关关系，经营环境和资产质量两个维度得分与市场定价吻合度较高，而盈利能力和资本充足率两个维度对市场定价的解释力度较弱。

关键观点5: 商业银行存量债情况

同业存单存量规模为20.8万亿元，主要为AAA主体；金融债存量规模为11.4万亿元。商金债和二永的收益率和利差经历两轮上行，当前已处于较高分位数。