【招商策略】10 月社零同比增幅收窄，新能源产业链价格多数上涨——行业景气观察（1119）

主要观点总结

本周行业景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和信息技术领域。上游资源品中，钢铁、多数化工品价格上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数上涨，10月主要企业工程机械销售当月同比增幅普遍收窄。信息技术中，10月智能手机产量同比转负，10月集成电路产量同比增幅扩大。消费服务领域，生鲜乳价格、电影票价上行，空冰洗彩零售额四周滚动同比降幅扩大。10月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，大众消费品普遍回暖。推荐景气较高或有改善的钢铁、化学原料、电池、逆变器、食品饮料、美容护理、纺服、存储器、集成电路制造等。 【本周关注】 10月社会消费品零售总额当月同比增幅进一步收窄，主要受高基数、需求透支的家电以及需求偏弱的地产链拖累。具体来看：1）必选消费普遍改善，粮油食品、烟酒、服装鞋帽针纺织品单月同比增幅均扩大，饮料同比转正；2）新机周期启动叠加大促补贴，通讯器材同比增幅扩大；3）受益于“双十一”大促提前开启，实物商品网上零售额占比持续提升，金银珠宝零售明显改善，化妆品、日用品、中西药品类均有不同程度修复；4）服务消费增速高于商品消费，餐饮收入同比增幅扩大；5）受制于地产消费持续低迷，国补退坡、需求透支，家电、家具、汽车等零售明显放缓。由于此前政策提振的领域需求透支开始显现，叠加去年同期基数仍高，短期社零增速或仍承压，推荐关注供给出清、需求稳健或有改善的食品饮料、品牌化妆品、中药、美容护理、社会服务等。 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI指数上行；本周DRAM存储器价格上行；10月智能手机产量三个月滚动同比增幅收窄，10月集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大。10月光缆产量三个月滚动同比跌幅收窄。 【中游制造】本周电解液、部分锂原材料、电解钴价格上涨，电解镍价格下跌；光伏价格指数下行；10月主要企业工程机械销售当月同比增幅收窄；10月工业机器人、金属切削机床产量三个月滚动同比增幅收窄；10月光伏电池产量三个月滚动同比增幅收窄；中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄；CCFI、CCBFI、BDI、BDTI上行。 【消费需求】生鲜乳价格上行，食糖综合价格上行；猪肉价格下行，仔猪批发价上行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行。蔬菜价格指数下行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价上行；票房收入十日均值上行，电影票价十日均值环比上行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大；中药材价格指数下行。 【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；钢坯价格、螺纹钢价格均上行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价下行。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存、京唐港炼焦煤库存均下行。全国水泥价格指数下行。Brent国际原油价格下行；中国化工产品价格指数周环比上行，化工品价格多数上行。本周工业金属价格多数下行，锡、钴价格上行，铜、铝、锌、镍、铅价格下行。库存多数上行，黄金、白银期现货价格下行。 【金融地产】货币市场净投放。A股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行；10月房屋竣工面积、商品房销售额、销售面积、房地产开发投资完成额同比降幅扩大。全国二手房出售挂牌量下行，挂牌价指数下行。 【公用事业】我国天然气出厂价持平，英国天然气期货价格上行。全国重点电厂日均发电量12周滚动同比降幅扩大。

关键观点总结

关键观点1: 本周行业景气度改善的领域

本周行业景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和信息技术领域。

关键观点2: 上游资源品价格变化

上游资源品中，钢铁、多数化工品价格上涨；新能源产业链价格多数上涨，10月主要企业工程机械销售当月同比增幅普遍收窄。

关键观点3: 信息技术领域动态

10月智能手机产量同比转负，10月集成电路产量同比增幅扩大。10月光缆产量三个月滚动同比跌幅收窄。

关键观点4: 消费服务领域动态

生鲜乳价格、电影票价上行，空冰洗彩零售额四周滚动同比降幅扩大。10月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，大众消费品普遍回暖。

关键观点5: 本周关注的核心观点

10月社会消费品零售总额当月同比增幅进一步收窄，主要受高基数、需求透支的家电以及需求偏弱的地产链拖累。推荐关注供给出清、需求稳健或有改善的食品饮料、品牌化妆品、中药、美容护理、社会服务等。