【兴证固收】降息预期推迟，短期中资美元债回报偏弱——中资美元债观察笔记（七十三）

主要观点总结

本报告主要分析了中资美元债市场的情况，包括一级市场的发行情况、二级市场的美债波动、中资美元债的回报率和配置建议等。报告还提醒了相关的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 中资美元债一级市场情况

2025年12月中资美元债发行规模环比减少，发行数量较11月减少，评级层面以无评级债券为主，金融服务板块发行规模较大。

关键观点2: 中资美元债二级市场情况

美债市场震荡，中资美元债回报率边际下降。市场降息预期调整，基本面数据表现以及美国财政稳定性影响后续降息节奏。

关键观点3: 中资美元债的表现与配置建议

近期信用风险因素扰动下，中资美元债波动加大，整体回报率边际下降。高资质中资美元债受影响相对有限，建议以票息策略优先的同时把控信用风险。关注后续基本面预期变化，保持对资本利得的低预期。

关键观点4: 风险提示

美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性是主要的风险提示。