【兴证固收.利率】地方债一级发行隐含税率延续高位——地方债一级周度速递（2025.12.13）

主要观点总结

本文介绍了地方债的整体情况，包括新增一般债和新增专项债的发行进度，以及特殊再融资债和特殊新增专项债的发行情况和进度。文章还提到了地方债一级发行的情况，包括供给压力、平均期限、一级发行利差等。此外，还提到了特殊新增专项债和特殊再融资债的发行节奏前置以及新增专项债的投向情况。最后，文章强调了市场有风险，投资需谨慎，并指出本平台所载内容不构成对具体证券的具体投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 地方债整体情况

新增一般债和新增专项债发行进度分别为96%和99%，特殊再融资债、特殊新增专项债发行进度分别有不同的表现。

关键观点2: 地方债一级发行情况

本周地方债供给压力偏低，净供给773亿元。地方债一级发行平均期限有所提高，加权发行期限有所下降。

关键观点3: 地方债一级利差情况

本周地方债一级利差较前一周下降，隐含增值税及附加税率维持偏高水平。不同期限和地区的地方债一级利差有所变化。

关键观点4: 特殊新增专项债和特殊再融资债情况

特殊再融资债和特殊新增专项债发行节奏前置，合计值较高且发行进度快。

关键观点5: 风险提示

市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容不构成对具体证券的具体投资建议，仅供专业投资者参考。