浙商机械 邱世梁||王华君【拓普集团】主业持续开拓、国际化加速布局，机器人执行器业务有望爆发

主要观点总结

本文是一篇关于拓普集团的点评报告，报告主要介绍了公司的业绩、主业、国际化布局以及机器人执行器业务的展望。报告指出，拓普集团实现了较好的业绩，并且在主业持续开拓和国际化加速布局方面取得了显著进展。此外，公司的人形机器人业务卡位优势显著，有望迎来爆发增长。报告还提供了对公司的盈利和估值预测，并提示了相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概览

拓普集团2025年前三季度实现收入209亿元，同比增长8%；实现归母净利润19.7亿元，同比减少12%。单三季度，公司实现收入79.9亿元，同比增长12%；实现归母净利润6.7亿元，同比减少14%。执行器业务是公司的核心部件，预计随着机器人产业化浪潮的到来，将迎来爆发增长。

关键观点2: 人形机器人业务优势

执行器为人形机器人的核心部件，拓普集团在执行器领域具备深厚的技术积淀和优势，包括自研能力、资源整合能力、产品线拓宽等。公司专设电驱事业部，产品延伸形成机器人业务平台化布局。

关键观点3: 公司主业持续开拓及国际化布局

拓普集团的主业持续开拓，汽车零部业务广受认可，与国内外多家车企合作不断扩大。同时，公司国际化布局加速，北美、欧洲、东南亚生产基地陆续投产，海外业务有望持续增长。

关键观点4: 盈利与估值预测及风险提示

报告预计拓普集团2025-2027年的收入和归母净利润，并给予买入评级。同时提示了下游销量、机器人量产进度、原材料价格上涨等风险。