信用 | 12月，谨慎等待跨年

主要观点总结

本报告主要分析了近期的债市调整、信用债收益率及利差的变化情况，并提供了关于市场配置和组合构建的建议。报告还涵盖了市场回顾、数据跟踪及风险提示等内容。

关键观点总结

关键观点1: 债市调整及信用债表现

本周由于万科展期和市场担忧赎回新规等因素影响，债市有明显调整，信用债收益率和利差明显上行。历史上，12月胜率较高，但信用债季节性的规律不那么有利。跨年前信用债市场仍不乐观，市场可能谨慎行事。

关键观点2: 组合构建策略

中短债性价比仍不高，但如果持有一段时间，当前基本面和货币政策的状态下，胜率较高。控制久期可能稳定性更强。对于二永债，目前10年二级资本债与中票比价上行至近两年高点，市场情绪预计阶段性回落，可以考虑博弈二永债阶段性下行。

关键观点3: 市场配置力量变化

本周保险和基金在年末的净买入力量减弱，导致信用债市场出现调整。不过，市场仍然有一些投资机会，例如可以关注一些优质的城投债和产业债。

关键观点4: 风险提示

数据统计可能存在遗漏，宏观经济和信用风险事件的发展可能超预期，影响信用债市场表现。此外，报告中的投资及服务可能不适合个别客户，客户应根据自身情况独立做出投资决策。