【华泰宏观】2025增长如期达标——4季度GDP及12月经济数据点评

主要观点总结

本文总结了2025年全年的经济增长情况，包括GDP、工业生产、消费、投资等方面的数据。指出四季度内需增长有所放缓，部分受到财政支出放缓的影响，地产周期偏弱亦有拖累。同时也提出了对未来的展望和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: GDP增长

2025年全年GDP实际增长5%，名义GDP增速较2024年的4.0%回落至3.7%，GDP平减指数从-0.8%略回落至-1.0%。

关键观点2: 工业生产

12月规模以上企业工业增加值同比较11月回升，但行业间分化明显。部分行业受政策影响，产量增速出现分化。

关键观点3: 消费与投资

社会消费品零售总额增速低位徘徊，部分受政策退坡影响。投资方面，基建、制造业和地产投资降幅均有所走阔，整体投资增长仍偏弱。

关键观点4: 地产市场

地产需求仍偏弱，影响消费和投资相关需求。房企现金流状况总体仍承压。

关键观点5: 未来展望与风险提示

年初至今财政、货币政策靠前发力，有望推动一季度内需呈现边际改善。但整体而言，经济活力修复的持续性仍有待观察。后续重点关注财政发力节奏、出口高增持续性等。