【华鑫食饮&商社|事件点评】劲仔食品（003000）：业绩短期承压，关注调整成效

主要观点总结

华鑫证券发布关于劲仔食品的证券研究报告，指出公司2025年半年度业绩短期承压，关注产品渠道调整成效。报告指出，公司毛利率同比下降，主要系原材料价格上涨及规模效应减弱所致；销售/管理费用率同比增长，主要系电商平台推广费、品牌推广费及职工薪酬同比增加所致；净利率同比下降，盈利能力短期承压。同时，公司加速产品推新并加大魔芋品类投入，深耕零食量贩渠道并进一步探索高势能渠道，关注下半年调整成效。报告调整2025-2027年EPS，对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”投资评级，并提示宏观经济下行、行业竞争加剧、原材料价格上涨等风险。

关键观点总结

关键观点1: 业绩短期承压

公司2025年半年度总营收同比下降，归母净利润和扣非净利润均同比下降，毛利率同比下降，主要系原材料价格上涨及规模效应减弱所致；销售/管理费用率同比增加，主要系电商平台推广费、品牌推广费及职工薪酬同比增加所致；净利率同比下降，盈利能力短期承压。

关键观点2: 产品渠道调整

公司加速产品推新并加大魔芋品类投入，深耕零食量贩渠道并进一步探索高势能渠道，关注下半年调整成效。

关键观点3: 投资评级与风险提示

报告调整2025-2027年EPS，对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”投资评级，并提示宏观经济下行、行业竞争加剧、原材料价格上涨等风险。