原油：维持低波

主要观点总结

文章主要围绕2025年12月的原油市场进行描述，关注地缘政治风险、俄罗斯石油出口变化、委内局势以及市场波动情况。文章指出，目前原油市场维持低波行情，向上驱动来自地缘扰动，但市场对地缘扰动的反应有限。

关键观点总结

关键观点1: 核心观点

文章认为，原油市场短期区间为60-68，地缘政治风险有升温概率，市场波动幅度有限。

关键观点2: 乌克兰袭击影响

上周乌克兰再次袭击俄罗斯Ryazan炼厂，炼能34万桶日，实际影响尚未准确评估。CPC港口受无人机袭击后，12月原油装载预计减少20万桶日。

关键观点3: 制裁对俄罗斯石油出口的影响

受制裁影响，俄罗斯整体出口量级出现小幅下滑。规避制裁的角度，以rosneft和lukoil名义直接出口的量级显著减少。

关键观点4: 水上向岸罐转化和其他市场动态

水上原油量级在途和浮仓均有增加，岸罐量级增长但俄罗斯岸罐库容有限。沙特继续调降1月OSP，增产8国出口高位回落。后续库存压力主要集中于港口。

关键观点5: 数据更新和结构变化

月差维持back，油品裂解回落，brt净多增加。这些数据反映了市场的一些结构性变化和预期。