德国多特蒙德国际烟草展会盛大开幕，中国厂商表现亮眼【天风新兴产业| 行业研究周报】

主要观点总结

本文介绍了德国多特蒙德国际烟草展会的情况，重点关注中国厂商的表现。中烟香港作为代表参加了展会，展示了多款加热烟及中式雪茄产品，并首次展出茶基非烟介质产品和中国烟草自主研发的自然烟气技术产品。文章还涉及中烟香港的卷烟出口业务和其他相关公司的业务情况。最后，文章给出了相关风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 德国多特蒙德国际烟草展会开幕，中国厂商数量位居第一

展会自1978年创办以来，已举办43届，本次展会共有约58个国家地区的800余家展商参与，中国厂商数量位居第一。

关键观点2: 中烟香港在展会中的表现

中烟香港代表中国烟草参加展会，展示了多款加热烟及雪茄产品，并首次展出茶基非烟介质产品和中国烟草自主研发的自然烟气技术产品。同时，设立中式雪茄专柜，展示中式雪茄魅力。

关键观点3: 中烟香港的卷烟出口业务表现

2024H1，中烟香港的卷烟出口业务表现强劲，同比增长超过100%，毛利率也有所提升。公司与四川中烟签署了长城雪茄的独家经销协议，有望推动卷烟和雪茄业务从免税市场向有税市场拓展。

关键观点4: 其他公司的业务情况

文章还提到了其他相关公司的业务情况，包括思摩尔国际、雾化产业链和烟草供应链的其他公司。这些公司的业务也有望受益于市场扩张和整合机遇。

关键观点5: 风险提示

文章最后提醒投资者注意新型烟草政策变动风险、销售/企业发展不及预期、市场竞争加剧的风险等。

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