【招商食品】舍得酒业：Q2调整业绩承压，静待经营改善

主要观点总结

本报告对舍得酒业2024年上半年的业绩进行了点评。公司因商务需求羸弱和阶段性去库存，导致Q2营收利润下滑。品味控货中高档酒也下滑19%，省外市场表现承压，省内相对稳健。此外，公司结构下移拉低了Q2毛利率，费用率提升导致盈利承压。投资建议为控货清库存阶段业绩承压，静待经营改善，维持“增持”评级。同时，报告也提示了商务需求恢复不及预期、省外扩张受阻、升级产品不及预期等风险。

关键观点总结

关键观点1: 舍得酒业Q2营收利润下滑

由于商务需求羸弱和阶段性去库存，舍得酒业Q2营收利润下滑，现金流承压。

关键观点2: 品味控货中高档酒下滑

品味控货中高档酒Q2下滑19%，省内市场表现相对稳健，省外部分市场去库存收入下滑较大。

关键观点3: 毛利率下降和盈利承压

公司结构下移拉低Q2毛利率，费用率提升导致盈利承压，主要因次高端产品控货所致。

关键观点4: 投资建议与风险提示

公司主动选择控货清库存，业绩阶段性承压。投资建议为增持评级，同时提示商务需求恢复不及预期、省外扩张受阻、升级产品不及预期等风险。