【东吴环保公用】中国水务FY2025年报点评：核心运营稳健增长，现金流拐点已现

主要观点总结

公司发布2025财年年报，总营业总收入122亿港元，归母净利润10.75亿港元，同比有所下降。核心业务稳定增长，分部业务表现各异。公司面临一次性减值影响，但核心运营利润稳健增长。未来派息能力有望提升，对业绩进行预测并相应调整评级。风险提示及免责声明附后。

关键观点总结

关键观点1: 公司发布2025财年年报，总营业总收入和归母净利润同比有所下降。

公司发布2025财年业绩，实现营业总收入122亿港元，同比下跌5.1%；归母净利润10.75亿港元，同比下跌29.9%。主要是由于经济修复缓慢，尤其是房地产业的影响。

关键观点2: 公司核心业务稳定增长，分部业务表现各异。

公司在城市供水、管道直饮水、环保和总承包建设等分部业务中实现了不同的营收和利润增长。其中环保分部因项目竣工投入运作后贡献收入，实现了营收和利润的同比增长。

关键观点3: 公司面临一次性减值影响，但核心运营利润稳健增长。

虽然公司业绩受到一次性减值的影响，但核心运营业务稳健增长，显示出较强的盈利能力。

关键观点4: 未来派息能力有望提升。

公司资本开支有所下降，自由现金流拐点已现，预计派息能力将有所提升。

关键观点5: 风险提示及免责声明。

项目投运、供水调价、直饮水推广等可能不及预期，存在风险。订阅号所载内容仅供参考，不构成具体投资建议。订阅号对内容保留一切法律权利。

免责声明