【国泰海通非银刘欣琦团队】预计利润增长提速，多元渠道驱动NBV高增——上市险企2025年三季报业绩前...

主要观点总结

本报告主要讨论了上市险企的业绩前瞻，包括投资收益、净利润增长、净资产改善、寿险NBV增长、财险保费增长等方面。

关键观点总结

关键观点1: 投资收益延续向好，预计25年前三季度净利润增长提速。

得益于权益市场整体向好和保险公司优化资产结构，预计投资收益显著提振，上市险企净利润将继续同比大幅增长。

关键观点2: 多元渠道驱动寿险NBV高增。

预计寿险保费增长景气，多元渠道共同驱动上市险企价值实现较好增长。银保渠道成为价值增长的重要来源。

关键观点3: 财险保费缓慢增长，COR延续改善。

预计财险行业保费增长逐步转变追求规模、速度向追求质量、效益。受制于自然灾害，赔付率仍有一定压力，但得益于风险减量和费用管控，COR延续改善。

关键观点4: 维持行业“增持”评级。

负债端和投资端的良好表现，使得上市险企维持“增持”评级。风险提示包括长端利率下行、权益市场波动和客户需求不及预期。